据中国外汇交易中心公布的最新数据显示，9月19日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.6786元，人民币中间价较上一个交易日升值109点。上一交易日，1美元对人民币中间价为6.6895元。

身处全球宏观乱纪元，人民币依旧面临各种挑战。过程是曲折的，未来是动荡的，人民币将朝着正确的方向谨慎前行。“明者因时而变，知者随事而制。”一年之前，中国果断施行“811”汇改，在敏感的时点做了一件勇敢的事。一年之后，在外有动荡之患、内有“L”之忧的复杂阶段，人民币行至十字路口，在关键的节点面临一些重要的选择。未来，人民币汇改是攻是守？人民币国际化是进是退？人民币汇率是升是贬？

在近距离观察、长时间讨论和全方位思考人民币的基础上，笔者认为，过去决定未来。跌宕起伏的过去一年中，实际上已经蕴藏了大量的经验与教训，这些源自理论和现实碰撞、央行与市场博弈之所得，将对我们理解人民币的未来大有助益。

麦金农教授进而提出了人民币汇率二个可能的法则：法则一：人民币汇率变动（%）=美国物价上涨幅度（%）－中国物价上涨幅度（%）

法则二：人民币汇率变动（%）=美国的利率（%）－中国的利率（%）

根据这两个法则，我们可以做一些推算：⑴先看物价。美国的通货膨胀率，一般估计是在2%～4%之间；中国的通货膨胀率假定还是1%，那么人民币升值可能也还是只有3%。这就是说，人民币升值会比较缓慢，幅度也不会大。如果美国的物价重新像20世纪头几年那样稳定的话，那么人民币将停止升值。值得注意的是，如果中国物价上涨加剧的话，那么人民币可能也将停止升值。

⑵再看利率。美国的利率已经稳定下来了，最新联邦基金利率是5.5%，很多经济学家估计就会减息。假定人民币的利率保持在2%左右，那么人民币的升值幅度应该也是3%左右。在这里，麦金农教授对中国的货币当局提出了一个警告：不要让人民币汇率上升得过快。

因为那样的话，会使得中国的实际利率变得非常低。另一方面，2014年8月19日中国人民银行加息，当时就有评论说，继续加息的空间不大。因为那样的话，人民币升值的压力会进一步增大。